Содержание
Линия рынка ценных бумаг (SML) - это графическое представление модели ценообразования капитальных активов (CAPM), основной оценки взаимосвязи между риском и доходностью в цене акций. Оценив SML и сравнив его с фактической исторической доходностью акции, инвестор может получить представление о том, недооценена или недооценена акция, основываясь на предположениях инвесторов о будущих результатах. Если доходность постоянно находится ниже линии SML, ожидается, что эта акция будет расти, а если доходность постоянно находится выше линии, эта акция должна быть снижена. Для составления графика SML для конкретной акции требуется рассчитать «бета» акций, которая показывает, насколько тесно она соответствует общей производительности рынка. Акция с бета выше 1 превосходит рынок, а бета меньше 1 означает, что она ниже рынка.
Рассчитать бета
Откройте Microsoft Excel или другое подобное программное обеспечение для расчета электронных таблиц.
Перечислите все месяцы, за которые у вас есть данные о возврате, в столбце А. Чем больше у вас месяцев, тем более точной будет ваша оценка. Пять лет - это стандартное число для значительной уверенности.
Введите возвращаемые значения, выраженные в десятичном виде, в столбце B. Например, возвращаемое значение 12 процентов должно быть напечатано как «0,12» в ячейке.
Введите доходность общего фондового рынка в столбце C. Выберите индекс, который наиболее соответствует вашей безопасности, чтобы представить весь рынок. Например, для акций, котирующихся на Dow Jones Industrial Average, используйте Dow Jones Industrial Average.
Введите в ячейку D1 следующую формулу: "= COVAR (B1: BXX, $ C $ 1: $ C $ XX) _COUNT (B1: BXX) / ((COUNT (B1: BXX) -1) _VAR ($ C1: $ CXX) )) "Замените" XX "на номер строки, в которой заканчиваются данные, возвращаемые за месяц, и будет строкой 60, если вы использовали ровно пять лет данных. Результатом этой ячейки станет ваша бета-версия безопасности.
Графика SML
Сделайте оценку безрисковой нормы прибыли и введите ее в ячейку E2. Это доход, который вы получите, если инвестируете в «безрисковую» безопасность, такую как казначейский вексель США.Имейте в виду, что «безрисковый» означает чрезвычайно малую степень риска, поскольку никакие инвестиции не могут быть полностью без риска. Для целей этого примера используйте безрисковую ставку 3 процента (0,03).
Сделайте оценку будущей доходности рынка и введите ее в ячейку E3. Это может быть основано на доходности рынка в прошлом, используя данные бета-расчета или просто обоснованное предположение, основанное на ваших знаниях рынка и экономики. Для целей этого примера используйте ожидаемую рыночную доходность в 8 процентов (0,08).
Введите число 0 в ячейке D2 и число 1 в ячейке D3. Они представляют собой бета безрисковых инвестиций и совокупных рыночных инвестиций, соответственно. По определению, инвестиции без риска всегда имеют нулевую бета-версию, а инвестиции на весь рынок всегда имеют одну бета-версию.
Введите следующую формулу в E1: "= (E3-E2) * D1". Это генерирует наклон линии SML и умножает его на вашу бета-версию акций, чтобы получить ожидаемый доход от акций.
Выделите ячейки от E1 до E3, затем выберите меню «Диаграмма» и нажмите «Линия». Это создает линию рынка ценных бумаг с доходностью на оси Y и бета на оси X.